పెట్టుబడి

REIT పెట్టుబడిదారులు ఈ భయానక వ్యాజ్యంపై శ్రద్ధ వహించాలి

వాల్ స్ట్రీట్ ఒక సంక్లిష్టమైన ప్రదేశంగా ఉంటుంది, ఇక్కడ ఎవరు దేని నుండి ప్రయోజనం పొందుతున్నారో ఖచ్చితంగా గుర్తించడం కొన్నిసార్లు కష్టం. ఇది అస్పష్టమైన హెచ్చరిక, కానీ దివాలా తీసిన టెలికాం మధ్య సంబంధం విండ్ స్ట్రీమ్ (NASDAQ:WINMQ)మరియు ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ రియల్ ఎస్టేట్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్ట్ (REIT) యూనిట్ గ్రూప్ (NASDAQ:UNIT)సమస్యను హైలైట్ చేయడానికి సహాయపడుతుంది.

ఈ జంట పెనవేసుకున్న కంపెనీలు పరిష్కరించుకోవడానికి అంగీకరించిన ఇటీవలి వ్యాజ్యం గురించి మీరు తెలుసుకోవలసినది ఇక్కడ ఉంది మరియు ఇది ఇప్పటికే ఉన్న మరియు భవిష్యత్తు REIT స్పిన్-ఆఫ్‌ల గురించి హెచ్చరికగా ఎందుకు చూడాలి.

కొంత నగదు సేకరించడానికి ఒక మార్గం

చాలా కంపెనీలు తాము నిర్వహించే ఆస్తులను కలిగి ఉన్నాయి. ఇది ఒక ప్రయోజనాన్ని అందిస్తుంది ఎందుకంటే వారు అద్దె గురించి ఆందోళన చెందాల్సిన అవసరం లేదు మరియు వారు తగినట్లుగా (ఉదాహరణకు విస్తరణలను జోడించడం ద్వారా) ఆస్తి తమదేనని వారికి తెలుసు. అయితే, ఈ భవనాలు బ్యాలెన్స్ షీట్‌లో కూర్చుని ఇతర మార్గాల్లో ఉపయోగించగల మూలధనాన్ని కట్టివేస్తాయి. సంస్థ యొక్క ఆదాయ-ఉత్పత్తి కార్యకలాపాలలో పెట్టుబడి పెట్టగల నగదును సేకరించడానికి అటువంటి ఆస్తులను విక్రయించడం వాటాదారుల మూలధనాన్ని బాగా ఉపయోగించగలదని వాదించడం సులభం. ఇతర సమయాల్లో, అటువంటి ఆస్తులను విక్రయించడం అనేది పరపతిని తగ్గించడానికి అవసరమైన నగదును సేకరించడానికి ఒక మార్గం (బహుశా అందుబాటులో ఉన్న వాటిలో ఒకటి మాత్రమే).





ఒక స్కేల్ వెయిటింగ్ రిస్క్ మరియు రివార్డ్

చిత్ర మూలం: గెట్టి ఇమేజెస్

సహజంగానే ఇక్కడ రెండోది కంటే మునుపటిది మెరుగ్గా ఉంది, కానీ సాధారణ ఆలోచన ప్రాథమికంగా అదే: ఇతర ప్రయోజనాల కోసం నగదును సేకరించడానికి ఆస్తిని అమ్మండి. దీన్ని చేయడానికి ఒక మార్గం ఏమిటంటే, ఆస్తులను స్వంతం చేసుకోవడానికి రియల్ ఎస్టేట్ పెట్టుబడి ట్రస్ట్‌ను సృష్టించడం. ఇది కొనుగోలుదారుని కనుగొనవలసిన అవసరాన్ని తొలగిస్తుంది ఎందుకంటే కంపెనీ ప్రాథమికంగా మొదటి నుండి ఒకదాన్ని సృష్టిస్తుంది. మరియు, సాధారణంగా, కొత్తగా సృష్టించబడిన REIT కేవలం ఒక ప్రధాన అద్దెదారుని కలిగి ఉంది, ఇది ఆస్తుల యొక్క మాజీ యజమానికి కొత్త యజమానిపై చాలా స్వేచ్చను ఇస్తుంది. ఇలాంటి REITని సృష్టించడం అనేది ఒక సాధారణ విధానం, అయితే పెట్టుబడిదారులు ఆరోగ్యకరమైన సంశయవాదంతో చూడాలి.



సహజంగానే, అటువంటి స్పిన్-ఆఫ్ పూర్తి చేయడానికి, పెట్టుబడిదారులకు సానుకూల కాంతితో పిచ్ చేయాలి. ప్రమేయం ఉన్న ప్రతి ఒక్కరికీ ఇది మంచి ఒప్పందంగా కనిపించకపోతే, కొత్త REITని సొంతం చేసుకోవడానికి కొంతమంది సిద్ధంగా ఉంటారు. ప్రతి REIT స్పిన్-ఆఫ్ మాత్రమే అసలైన ప్రచారం చేయబడదు. Uniti గ్రూప్ మరియు విండ్‌స్ట్రీమ్‌తో దాని చట్టపరమైన గొడవ నష్టాలకు మంచి ఉదాహరణ.

పెద్ద సమస్యకు ఉదాహరణ

విండ్‌స్ట్రీమ్ ఒక టెలికమ్యూనికేషన్ కంపెనీ. ఇది గణనీయమైన మొత్తంలో ఫైబర్ ఆప్టిక్ కేబుల్ (మరియు ఇతర భౌతిక ఆస్తులు) కలిగి ఉంది కానీ ప్రాథమికంగా దాని ప్రధాన భాగంలో ఒక సేవా సంస్థ. ఇది దాని వ్యాపారాన్ని నిర్మించడానికి గణనీయమైన మొత్తంలో రుణాన్ని సేకరించినందున, ఫైబర్‌ను స్వంతం చేసుకోవడానికి REITని సృష్టించాలని నిర్ణయించుకుంది. 2015లో ఇది REIT కమ్యూనికేషన్స్ సేల్స్ & లీజింగ్‌ను ప్రారంభించింది, ఇది 2017లో యూనిటీ గ్రూప్‌గా పేరు మార్చుకుంది. ఇది చాలా అవసరమైన నగదుకు విండ్‌స్ట్రీమ్ యాక్సెస్‌ను ఇచ్చింది మరియు పెట్టుబడిదారులు REIT ద్వారా నేరుగా ఫైబర్‌ను సొంతం చేసుకునే సామర్థ్యాన్ని అందించారు. విండ్‌స్ట్రీమ్ డీల్ (రుణ తగ్గింపు) యొక్క ప్రయోజనాలను తెలియజేసింది మరియు కొత్త REIT దాని భవిష్యత్తు గురించి ఉత్సాహాన్ని వ్యక్తం చేసింది.

ప్రతి ఒక్కరూ స్పిన్-ఆఫ్‌తో సంతృప్తి చెందలేదు, అయితే కొంతమంది బాండ్‌హోల్డర్లు ఈ డీల్ కీలకమైన రుణ ఒప్పందాలను ఉల్లంఘించిందని పేర్కొన్నారు. త్వరలో తెరపైకి వచ్చిన మరొక సమస్య ఏమిటంటే, ఒక కస్టమర్ యూనిట్ యొక్క రాబడిలో ఎక్కువ భాగాన్ని కలిగి ఉన్నాడు -- యూనిట్ దాని గురించి త్వరగా ఫిర్యాదు చేసింది. నగదు ఇన్ఫ్యూషన్ ఉన్నప్పటికీ, విండ్‌స్ట్రీమ్ 2019 ప్రారంభంలో దివాలా కోసం దాఖలు చేసినప్పుడు ఆ సమస్య చాలా నిజమైన ఆర్థిక సమస్యగా మారింది. ఆసక్తికరంగా, విండ్‌స్ట్రీమ్ దివాలాలో ఉన్నప్పుడు లావాదేవీని అమలు చేస్తున్నప్పుడు ఉన్నదాని కంటే చాలా భిన్నమైన అభిప్రాయాన్ని తీసుకోవాలని నిర్ణయించుకుంది. . ఇది ఫైనాన్సింగ్ లావాదేవీ అని పిలవడం ప్రారంభించింది మరియు ప్రాథమికంగా యూనిట్ కూడా బాండ్ హోల్డర్‌ల మాదిరిగానే హెయిర్‌కట్‌ను తీసుకోవాలని కోరింది.



విండ్‌స్ట్రీమ్ నగదును సేకరించేందుకు స్పిన్-ఆఫ్‌ను ఒక మార్గంగా చూడటం చాలా ఖచ్చితమైనది కనుక మీరు పరిస్థితిని పరిగణనలోకి తీసుకోవడంతో వాదించలేరు. యూనిట్ మరియు విండ్‌స్ట్రీమ్ చివరికి ఒక ఒప్పందానికి వచ్చాయి, దీనిలో యూనిట్ అద్దెలు దాదాపు ఒకే విధంగా ఉన్నాయి. కానీ ఖర్చు ఉంది: విండ్‌స్ట్రీమ్ బాండ్‌హోల్డర్‌లకు 33.6 మిలియన్ షేర్‌లను విక్రయించడానికి, విండ్‌స్ట్రీమ్ నుండి అదనపు ఆస్తులను (మొత్తం $40 మిలియన్లకు) కొనుగోలు చేయడానికి మరియు విండ్‌స్ట్రీమ్ దాదాపు $500 మిలియన్లను (వడ్డీతో సహా) ఐదు సంవత్సరాలలో చెల్లించడానికి యూనిట్ అంగీకరించాల్సి వచ్చింది. విండ్‌స్ట్రీమ్ యొక్క దివాలా దాఖలుకు సంబంధించిన ఏదైనా బాధ్యత నుండి విముక్తి పొందండి. ఇది Uniti లేదా దాని వాటాదారులకు గొప్ప ఫలితం కాదు.

UNIT చార్ట్

యూనిట్ ద్వారా డేటా YCharts

యునిటీ షేర్లు మొదట్లో వార్తలపై పెరిగాయి, కానీ సెటిల్‌మెంట్‌కు ముందు ఉన్న వాటి కంటే ఇప్పుడు దిగువన ఉన్నాయి. ఇది కోవిడ్-19-సంబంధిత బేర్ మార్కెట్ కారణంగా పాక్షికంగా ఉన్నప్పటికీ, యూనిట్ కొంత లాభాలను కలిగి ఉన్నప్పటికీ, అది విండ్‌స్ట్రీమ్ నుండి విడిపోయినప్పుడు దాని ధర కంటే బాగా తక్కువగా వర్తకం చేస్తుంది. యూనిట్ వాటాదారులకు ప్రత్యేకించి మంచి పెట్టుబడి కాదు.

కానీ సమస్యాత్మకమైన REIT స్పిన్-ఆఫ్‌కి ఇది ఒక్కటే ఉదాహరణ కాదు. సెరిటేజ్ గ్రోత్ ప్రాపర్టీస్ (NYSE:SRG)నుండి విడదీయబడింది సియర్స్ హోల్డింగ్స్ కష్టపడుతున్న చిల్లర కోసం నగదు సేకరించడానికి. మొదటి రోజు నుండి, సెరిటేజ్ సమస్యాత్మకమైన సియర్స్ మరియు కెమార్ట్ స్టోర్‌లపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించడానికి కృషి చేస్తోంది. సియర్స్ యొక్క చివరికి దివాలా , అయితే, REITని తక్కువ ఎంపికతో వదిలివేసింది, కానీ దాని డివిడెండ్‌ను తొలగించడం వలన ఇది మాజీ సియర్స్ మరియు కెమార్ట్ ప్రాపర్టీలను తిరిగి అభివృద్ధి చేయడానికి మరియు విడుదల చేయడానికి తన ప్రయత్నాలను కొనసాగించగలదు. COVID-19 వ్యాపార షట్‌డౌన్‌లు, అదే సమయంలో, జీవితాన్ని కష్టతరం చేస్తాయి గేమింగ్ & లీజర్ ప్రాపర్టీస్ (NASDAQ: GLPI)దాని మాజీ పేరెంట్, క్యాసినో ఆపరేటర్ నుండి అద్దె వసూలు చేయడానికి పెన్ నేషనల్ గేమింగ్ (NASDAQ:PENN), ఇది దాని అద్దె రోల్‌లో దాదాపు 80% ఉంటుంది. మీరు కోవిడ్-19 ప్రభావానికి పెన్ నేషనల్‌ను నిందించలేరు, కానీ గేమింగ్ & లీజర్ యొక్క అధిక దృష్టి కేంద్రీకరించిన అద్దెదారు బేస్ స్పిన్-ఆఫ్ యొక్క ప్రత్యక్ష ఫలితం.

కీ టేకావే

మీకు ఆలోచన వస్తుంది. ఈ REITలు అన్నీ చివరికి దీర్ఘకాలంలో మంచి కంపెనీలుగా పని చేయగలిగినప్పటికీ, వాటిని సృష్టించిన స్పిన్-ఆఫ్‌లతో పాటు వచ్చిన నష్టాలను జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది. స్వల్పకాలంలో, అటువంటి REITలు తరచుగా ఒక ప్రధాన అద్దెదారుతో జీవితాన్ని ప్రారంభిస్తాయి, అది అధిక పరపతి లేదా ఇతర ఆర్థిక ప్రతికూలతలతో బాగా వ్యవహరిస్తుంది. స్పిన్-ఆఫ్ పాల్గొన్న ప్రతి ఒక్కరికీ గెలుపు/విజయంగా ప్రచారం చేయబడే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, ఇది విస్మరించకూడని సమస్య. వాల్ స్ట్రీట్‌లో ప్రతిసారీ ఏదో తప్పు జరిగితే, REITలో పెట్టుబడిదారులు దెబ్బతినే అవకాశం ఉంది. యూనిటీ కేసు ప్రత్యేకంగా చెడ్డది, కానీ పెట్టుబడిదారులు తమ స్వంత పూచీతో విస్మరించే పెద్ద ట్రెండ్‌పై ఇది వెలుగునిస్తుంది.



^