పెట్టుబడి

నాయకులు, వెనుకబడినవారు మరియు ఆవిష్కర్తలు: గొప్ప పెట్టుబడులను గుర్తించడానికి ఒక ప్రత్యేక మార్గం

గత వారం నేను TAMRO క్యాపిటల్ పార్ట్‌నర్స్‌కి చెందిన ఫిలిప్ టాషోతో కలిసి కూర్చున్నాను, గత దశాబ్దంలో అతని బెంచ్‌మార్క్ ఇండెక్స్‌ను అధిగమించిన కొద్దిమంది మ్యూచువల్-ఫండ్ మేనేజర్‌లలో ఒకరు. నేను టాషోను అతని డ్యూ-డిలిజెన్స్ ప్రాసెస్ గురించి అడిగాను మరియు అతను లీడర్‌లు, లాగార్డ్స్ మరియు ఇన్నోవేటర్స్ అనే మూడు వర్గాలను ఉపయోగించి పెట్టుబడి ఆలోచనలను క్రమబద్ధీకరించడానికి ఉపయోగించే టెక్నిక్‌ని తీసుకువచ్చాడు.

మూడు ఉదాహరణలతో సహా ప్రక్రియ గురించి అతను ఏమి చెప్పాడో ఇక్కడ ఉంది (ట్రాన్స్క్రిప్ట్ క్రింది విధంగా ఉంది):





మోర్గాన్ హౌసెల్: మీరు కంపెనీలను మూడు వేర్వేరు బకెట్‌లుగా ఎలా విభజిస్తారు అనే దాని గురించి మేము ముందుగా మాట్లాడుతున్నాము: మీకు నాయకులు, వెనుకబడినవారు మరియు ఆవిష్కర్తలు ఉన్నారు. దాని గురించి కొంచెం ఎక్కువ చెప్పగలరా?

ఫిలిప్ టాషో: ఇది నిజంగా ప్రతిదీ దృష్టికోణంలో ఉంచడానికి సహాయపడుతుంది, ఎందుకంటే కంపెనీలు తమ ఆపరేటింగ్ సైకిల్ యొక్క వివిధ దశల్లో ఉన్నాయి. కొన్ని ఇప్పుడే ప్రారంభమవుతున్నాయి, కొన్ని చాలా బాగా ఉన్నాయి, కాబట్టి మేము దానిని మాకు అవకాశంగా ఉపయోగిస్తాము. ఇది మేము చూస్తున్న వృద్ధి మరియు విలువ-రకం లక్షణాలను సమతుల్యం చేయడానికి కూడా సహాయపడుతుంది.



కాబట్టి నాయకులు నిజంగా అత్యుత్తమ-తరగతి కంపెనీలు -- క్రీమ్ దీర్ఘకాలికంగా పైకి ఎదుగుతుంది ... వారి పీర్ గ్రూప్‌కు సంబంధించి. కాబట్టి మనం నిజంగా వెతుకుతున్న ప్రతిదీ ఇందులో ఉంది. మరియు భద్రత కోసం వాల్యుయేషన్ పరంగా సమీప-కాల తప్పులు నిజంగా మాకు ఆ అవకాశాన్ని అందిస్తాయి.

లాగార్డ్‌లు అనేవి పోటీ ప్రయోజనాల పరంగా మనం వెతుకుతున్న అనేక లక్షణాలను కలిగి ఉన్న కంపెనీలు -- గొప్ప ప్రధాన వ్యాపారం, వారు మూలధనాన్ని చాలా బాగా కేటాయిస్తున్నారు -- కానీ అన్ని డ్రైవర్‌లు మనం చూడాలనుకునేవి కాకపోవచ్చు. కాబట్టి మేము వెనుకబడిన సంస్థగా భావించే సంస్థను మేనేజ్‌మెంట్‌లో మార్పు చేయగలదని మేము కనుగొన్నాము, ఎందుకంటే వారు తమ సహచరులను నాయకత్వ వర్గంలోకి లాగారు. మరియు అది విజయవంతమైన పునర్నిర్మాణాన్ని సృష్టించగలదు, అందుకే మేము దానిని సంభావ్య అవకాశంగా చూస్తాము.

ఆపై ఆవిష్కర్తలు షార్ట్-సైకిల్ బిజినెస్‌లు, ఎక్కువగా టెక్నాలజీ, చాలా షార్ట్-టెయిల్ ఇన్ ఫోకస్ మరియు హెల్త్ కేర్‌లోని భాగాలు. ఇవి నిజంగా అంతర్గత R&D ద్వారా కొత్త ఆవిష్కరణలు చేసే కంపెనీలు, వారు మరొక కంపెనీ నుండి ఉత్పత్తికి లైసెన్స్ పొందవచ్చు లేదా వారు బయటకు వెళ్లి కంపెనీని కొనుగోలు చేయవచ్చు మరియు వారి ఉత్పత్తుల సూట్‌ను విస్తరించవచ్చు. వారు ఆవిష్కర్తలుగా పరిగణించబడతారు.



మోర్గాన్: కాబట్టి ప్రతిదానికి మంచి ఉదాహరణ ఏది? నాయకుడికి మంచి ఉదాహరణ ఏది?

నేను స్టాక్ మార్కెట్‌లో డబ్బును కోల్పోతూనే ఉన్నాను

ఫిలిప్: నేను ఇంతకు ముందు చెప్పిన కంపెనీ, అది సలహా మండలి (NASDAQ:ABCO). వారు నిజంగా భారీ కందకాన్ని నిర్మించారు. వారు నిజంగా దీన్ని మొదటి వాటిని; తమ వద్ద ఉన్న వాటిని నకిలీ చేయడం ఏ కంపెనీకైనా చాలా ఖరీదైనది. కాబట్టి మేము వారిని ఒక నాయకుడిగా చూస్తాము, వారి చరిత్రలో చాలా బాగా నిర్వహించబడే చాలా దృష్టి కేంద్రీకరించిన సంస్థ.

మోర్గాన్: మరియు వెనుకబడిన ఒక ఉదాహరణ?

ఫిలిప్: మేము దృష్టి సారించే ఒక పునర్నిర్మాణం -- మరియు పునర్నిర్మాణం లేదా వెనుకబడి ఉండటంతో, మీ వెనుక ఒక టెయిల్‌విండ్ ఉందని మీరు నిర్ధారించుకోవాలి, ఎందుకంటే వారు అందిస్తున్న వర్గంలో ప్రాథమిక అంశాలు మెరుగుపడుతున్నాయని మీరు నిర్ధారించుకోవాలి. అది వినియోగదారు ప్రాంతంలో, రిటైల్‌లో మరియు ఇక్కడ మేము కలిగి ఉన్నాము అబ్బాయిలు (NYSE: CHS), ఇది మరింత పరిణతి చెందిన మహిళలకు ఫ్యాషన్ రీటైలర్. ఓడను సరిచేయడానికి మేము చాలా సంవత్సరాల క్రితం కొత్త నిర్వహణ బృందాన్ని తీసుకువచ్చాము. వారు కొన్ని దుకాణాలను మూసివేశారు మరియు వారి జనాభాను కూడా విస్తృతం చేయడానికి ప్రయత్నించడానికి వారు నిజంగా ఆవిష్కరణ ప్రారంభించారు. ఇది చాలా విజయవంతమైన పునర్నిర్మాణం. గత రెండు సంవత్సరాలుగా ఒకే స్టోర్ అమ్మకాలు ఇప్పుడు రెండంకెలకు పెరిగాయి. కాబట్టి ఇది చాలా మంచి, విజయవంతమైన వెనుకబడికి ఉదాహరణ, అది చివరికి ఆ వర్గంలో నాయకుడిగా మారుతుందని మేము భావిస్తున్నాము.

మోర్గాన్: మేము ఇంతకు ముందు మాట్లాడుకుంటున్నాము, మీరు చెప్పిన ఒక ఆవిష్కర్తకు ఉదాహరణ ఆపిల్ (NASDAQ: AAPL).

ఫిలిప్: ఖచ్చితంగా. షార్ట్ సైకిల్ -- మీరు ఇంతకాలం నా కోసం ఏమి చేసారు? కనుక ఇది ఒక ఆవిష్కర్తకు గొప్ప ఉదాహరణ. సాంకేతికత చాలా వరకు నిజంగా ఆవిష్కరణపై దృష్టి పెడుతుంది.

మోర్గాన్: కంపెనీలు వర్గాల మధ్య అభివృద్ధి చెందుతాయా? యాపిల్ చివరికి ఏదో ఒక రోజు వెనుకబడి ఉంటుందా?

ఫిలిప్: ఇది చాలా బాగా చేయవచ్చు, అవును.

మోర్గాన్: కాబట్టి, కంపెనీలు నిరంతరం ఆ మూడు సమూహాల ద్వారా కదులుతున్నాయా లేదా అవి ఎక్కువ సమయం స్థిరంగా ఉంటాయా?

ఫిలిప్: టాప్ లైన్ మరియు బాటమ్ లైన్ రెండింటిలోనూ మరియు నగదు ప్రవాహాన్ని నిర్వహించడంలో చాలా కంపెనీలకు ఆ రకమైన వృద్ధిని కొనసాగించడం చాలా కష్టం. కాబట్టి ప్రతి ఒక్కరూ కొన్ని బంప్‌ల గుండా వెళతారు. కొన్నిసార్లు ఇది వాయుగుండం, కొన్నిసార్లు ఇది ఎదురుగాలి మరియు విషయాలు వారికి చాలా కఠినంగా ఉంటాయి మరియు వారు తమ తోటివారితో వెనుకబడి ఉంటారు.

మోర్గాన్: గత ఆరు వారాలుగా Apple షేర్లలో పుల్‌బ్యాక్‌లు మరియు ప్రజలు మరింత పోటీ గురించి మాట్లాడుతున్నారు Google యొక్క ఆండ్రాయిడ్ మరియు శామ్‌సంగ్, ఆపిల్ ఇన్నోవేటర్‌గా దాని టైటిల్‌ను కోల్పోతుందా?

ఫైజర్ స్టాక్ ఎందుకు పెరగడం లేదు

ఫిలిప్ : కాదు. దీర్ఘకాలికంగా, ఆ క్రీమ్ ఇప్పటికీ అగ్రస్థానానికి చేరుకుంటుంది మరియు Apple అక్కడ అత్యంత విజయవంతమైన కంపెనీలలో ఒకటిగా ఉంది, కాలం. ఇక్కడ పుల్‌బ్యాక్ అనేది ఒక సంభావ్య అవకాశం. మీరు ఎప్పుడైనా వాటిని లాగార్డ్‌గా రంగు వేయకూడదు.

మోర్గాన్: మీ పోర్ట్‌ఫోలియోలో, మీరు కొంత మంది నాయకులు, కొందరు వెనుకబడినవారు, మరికొందరు ఆవిష్కర్తలు -- మూడు వర్గాల సమాన బరువును కలిగి ఉండటానికి ప్రయత్నిస్తున్నారా?

ఫిలిప్: అది గొప్ప ప్రశ్న. మేము దిగువ నుండి పైకి ఉన్నాము, కాబట్టి ఇది మనం చూసే పరిశోధన యొక్క అవుట్‌పుట్. చారిత్రాత్మకంగా, నాయకులు పోర్ట్‌ఫోలియోలో మూడింట రెండు వంతుల వరకు ఉన్నారు. ప్రస్తుతం అవి దాదాపు 50%కి తగ్గాయి. వెనుకబడినవారు 20% కంటే తక్కువగా ఉన్నారు; ప్రస్తుతం వారు పోర్ట్‌ఫోలియోలో మూడో వంతు ఉన్నారని నేను భావిస్తున్నాను. మరియు ఆవిష్కర్తలు సగటున దాదాపు 10% ఉన్నారు; వారు ఇప్పుడు అధిక ముగింపులో ఉన్నారు, దాదాపు 20%. ఇది కొంత భాగం ఎందుకంటే, 2008లో డౌన్‌డ్రాఫ్ట్‌తో, చారిత్రాత్మకంగా మరింత సహేతుకమైన వాల్యుయేషన్‌లతో అత్యంత విలువైన ఈ ఇన్నోవేటర్‌లను కొనుగోలు చేయడానికి ఇది మాకు అవకాశాన్ని అందించింది. కాబట్టి మేము డౌన్‌డ్రాఫ్ట్‌లో ఆ అవకాశాన్ని ఉపయోగించుకోగలిగాము.

మోర్గాన్: మీరు కేటగిరీల నుండి సమాన స్టాక్ పనితీరును ఆశిస్తున్నారా లేదా నాయకులు ఎల్లప్పుడూ వెనుకబడిన వారి కంటే మెరుగ్గా పని చేస్తారా మరియు ఆవిష్కర్తలు అందరికంటే ఉత్తమంగా ప్రదర్శించే పరిస్థితి ఉందా?

ఫిలిప్: మీరు చాలా విజయవంతమైన వెనుకబడి ఉండవచ్చు, అది కేవలం విలువ ఆట నుండి మాత్రమే కాకుండా వృద్ధి ఆట నుండి కూడా వెళ్ళవచ్చు. కాబట్టి ఉత్తమ సందర్భం ఏమిటంటే వెనుకబడి నాయకుడిగా మారడం మరియు ఇది మీ పోర్ట్‌ఫోలియోలో అసాధారణమైన పనిని చేయగలదు. కానీ సాధారణంగా నాయకులు నిజంగా చాలా రాబడిని అందిస్తారు.

లింక్



^